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米連邦準備理事会（ワシントン）
ＦＲＢが継続している国債の買い入れを例に取ろう。ＦＲＢが購入する国債の大半は通常国債だ。景気を支えるとともに、すでに目標レンジを下回るインフレ率がさらに低下するのを阻止することが目的だ。しかし、こうした行為は、インフレ指数連動債（ＴＩＰＳ）が発するインフレ期待シグナルを歪めるリスクがあ る。投資家とＦＲＢは、通常国債とＴＩＰＳの利回り格差を用いて、5年、あるいは10年先のインフレを市場がいかに予想しているかを知る。
ＦＲＢが買い入れを通じて通常国債の利回りを押し下げる一方で、ＴＩＰＳに手を触れない場合、インフレ期待は実際より低いように見えることになる。インフレ率を押し上げたいＦＲＢの望みに反するものだ。
ＦＲＢがＴＩＰＳを放置すれば、ＦＲＢはＴＩＰＳ市場を気に掛けていない、との誤ったサインを投資家に送るかもしれない。さらに憂慮されるのは、インフレ期待シグナルに対する投資家の信頼感を損ない、指標として役に立たなくなることだ。
こうした理由から、ＦＲＢはＴＩＰＳも購入している。1つを歪みを、もう1つの歪みで相殺しようという算段だ。ＦＲＢは28日、約5億5000万ドル相 当のＴＩＰＳを買い入れた。しかし、ＦＲＢの購入がなかった場合に見られたはずの関係性を再現するのに、どの程度の買い入れを行うべきかを決めるのは困難 だ。バークレイズ・キャピタルのＴＩＰＳストラテジスト、マイケル・ポンド氏は「魔法の公式など存在しない」と述べた。
通常国債とＴＩＰＳの真の利回り格差を探るために、ＦＲＢが作った歪みの間を読まねばならない「アリス・イン・ワンダーランド」の領域に投資家は置かれている。
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（９月３０日 ＷＳＪ)
これだけではない。まだ色々やっている（苦笑）