こんにちは！
食いしん坊投資家のしろくまんです。

 

今回は、私も保有している鈴茂器工（6405）の決算について、初心者向けにわかりやすく整理してみます。

 

私はNISAで100株を2024年1月に1,015円で購入しました。

一時期2,600円を付けて安泰かと思いきや

 

現在値は1,006円付近。
まさかの含み損です

 

ただ、今回の決算やチャートを見ていると、

「なぜ株価が下がったのか」

がかなり見えてきました。

株価は、決算発表よりかなり早く動きます。

今回の鈴茂器工は、まさにその典型例だったのかもしれません。

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鈴茂器工（6405）をNISAで買った理由

「寿司ロボ」で有名な省人化関連銘柄

鈴茂器工は、寿司ロボットで有名な会社です。

回転寿司チェーンやスーパーで使われる、

• シャリ玉ロボ
• おにぎり成形機
• ご飯盛り付けロボ
• 米飯加工機械

などを製造しています。

外食やスーパーでは人手不足が深刻化しています。

そのため、

「人を減らして効率化したい」

という需要がかなり増えています。

鈴茂器工は、その流れに乗って成長してきた会社でした。

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人手不足・インバウンド関連として期待されていた

2024年〜2025年前半にかけて、

• インバウンド回復
• 日本食ブーム
• 回転寿司人気
• 省人化需要

などが追い風になっていました。

実際、株価は2,500円近辺まで上昇。

かなり期待されていた銘柄だったと思います。

私自身も、

「寿司ロボは今後も伸びるのでは？」

と思って購入しました。

ただ、その後の展開は想像と違いました。

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売上は増えたのに、なぜ株価は急落したのか？

売上は増加。でも利益は大幅減少

今回の決算でまず驚いたのはここです。

2026年3月期の実績は、

• 売上高：158億円（前年比 +1.9%）
• 営業利益：10億円（前年比 ▲46.6%）
• 純利益：6億円（前年比 ▲58.8%）

でした。

売上は伸びています。

しかし、利益が大きく減っています。

株初心者の頃は、

「売上が増えているなら良い会社」

と思いがちです。

 

 

ただ、株式市場は利益をかなり重視します。

特に成長株は、

「どれだけ利益を伸ばせるか」

で評価されます。

そのため、利益率が悪化すると急に売られることがあります。

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市場は「利益率悪化」を嫌った

決算資料を見ると、利益悪化の理由はかなりハッキリしています。

会社は、

• 新工場稼働
• 海外展開
• 人員増強
• ベースアップ
• 展示会強化
• 販売体制強化

など、積極的に投資をしていました。

 

つまり、

「将来の成長のための先行投資」

です。

 

ただ、そのコスト負担が重かった。

さらに、

• 米価格高騰
• 外食企業の設備投資延期
• 回転寿司チェーンの更新需要一巡

なども重なりました。

その結果、利益率が大きく悪化しました。

市場はかなり早い段階で、

「ピークアウトしたかもしれない」

と警戒していたのでしょう。

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四半期決算を見ると“異変”はかなり前から出ていた

営業利益が急減していた

実は、四半期決算を見ると異変はかなり前から出ていました。

営業利益は、

• 25/01-03 ▲69%
• 25/04-06 ▲94%
• 25/07-09 ▲91%
• 25/10-12 ▲48%

と急減していました。

かなり厳しい数字です。

この時点で市場は、

「利益成長が止まった」

と判断した可能性があります。

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株価は決算より先に動いていた

今回あらためて感じたのは、

株価は決算より先に動く

ということです。

チャートを見ると、決算悪化前から株価は崩れていました。

つまり市場参加者は、

• 利益率悪化
• 設備投資一巡
• 成長鈍化

をかなり早い段階で警戒していたのでしょう。

後から見ると分かりますが、
実際に保有している時はかなり難しいです。

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鈴茂器工は今後どうなるのか？

海外事業はかなり伸びている

一方で、良い部分もあります。

海外売上は前年比17.5%増。

特に北米が好調です。

• 日本食ブーム
• おにぎり需要
• 人件費高騰
• 省人化ニーズ

などが追い風になっています。

会社も、

「北米重点」

をかなり強く打ち出しています。

つまり鈴茂器工は今、

“国内中心企業”

から、

“海外成長企業”

へ変わろうとしている途中なのかもしれません。

 

「成長投資」が成功するかがカギ

現在の鈴茂器工は、

• 財務は比較的健全
• 自己資本比率も高い
• 配当もある

という安心感があります。

ただし、

• 利益率低下
• コスト増加
• 成長鈍化懸念

もあります。

そのため今後は、

「先行投資が本当に成果につながるか」

が重要になりそうです。

特に次の四半期決算はかなり重要だと思います。

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今回の投資で学んだこと

高配当やテーマ性だけでは危ない

投資をしていると、

• 高配当
• 優待
• 人気テーマ

だけで保有したくなることがあります。

私自身もそうでした。

ただ、今回かなり勉強になったのは、

利益推移を見る重要性

です。

売上だけではなく、

• 利益率
• 四半期決算
• キャッシュフロー

を見ることが本当に大切だと感じました。

決算・チャート・キャッシュフローを見る大切さ

今回の鈴茂器工は、

「終わった会社」

というより、

“成長投資中の会社”

に見えます。

ただ、その投資が成功するかはまだ分かりません。

だからこそ、

• 決算
• チャート
• 資金の流れ

を冷静に見続ける必要があります。

株は、

“良い会社”でも下がる。

今回の投資で、それを改めて実感しました。